Jakub HesounExistuje druh portfolií navržený tak, aby přinášel výnosy ve všech fázích hospodářského cyklu. Zjistěte, jak můžete získat dlouhodobé zhodnocení pomocí “All Seasons” portfolií.
- V roce 2024 se v Evropě očekává mírná recese.
- Některá naše modelová portfolia jsou navržena tak, aby přinášela stabilní výnosy v různých fázích hospodářského cyklu.
- Strategická alokace do globálních akcií a globálních dluhopisů, která odpovídá investičnímu horizontu a postoji klienta k riziku, může přinést dlouhodobé zhodnocení.
Evropské ekonomiky zpomalují a zdá se, že trhy jsou na cestě do recese (eurozóna se v ní možná již nachází). Tento výhled může být pro někoho znepokojivý, ale naštěstí existují portfolia navržená tak, aby poskytovala kladné výnosy i v této fázi hospodářského cyklu.
Dlouhodobí investoři budou během své investiční cesty zažívat různé ekonomické a tržní podmínky, a proto je dobrý nápad sestavovat portfolia tak, aby dokázala odolat hospodářským poklesům, ale i dosahovat dobrých výnosů, když trhy rostou. Takové strategie se někdy označují jako “All Seasons” portfolia (tzn. portfolia “do každého počasí”).
Pochopení typického chování různých druhů investic v průběhu hospodářského cyklu je klíčem k vytvoření kvalitního All Seasons portfolia – a vzhledem k hrozící recesi se zdá, že právě nyní je vhodná doba na to si připomenout některé ze základů dlouhodobého investování.
Tento článek se zabývá historickými vzorci výnosů jednotlivých tříd aktiv v různých fázích hospodářského cyklu. Jeho cílem je nastínění toho, jak se sestavují portfolia, která klientům mohou přinášet dobré výnosy za každého počasí.
K vytvoření portfolia pro každé počasí je důležité, aby si investoři byli vědomi vzájemného vztahu mezi rizikem a výnosem různých investic a také cyklické povahy ekonomik a trhů. Nejzřetelnějším způsobem, jakým se při sestavování portfolia zohledňuje tato dynamika na trhu, je strategické rozdělení mezi globální akcie a dluhopisy.
EDWARDOVA PORTFOLIA
Jak je vytváříme a řídíme
Stáhněte si zdarma e-book a poznejte Edwardova modelová portfolia, díky kterým si i Vy můžete splnit své finanční cíle.
Akcie jsou hnací silou výnosů ve fázích růstu
To proto, že, zjednodušeně řečeno, akciové trhy mají tendenci překonávat dluhopisy, když ekonomika roste a podmínky pro podnikání jsou příznivé, zatímco ceny dluhopisů mají tendenci růst, když ekonomika klesá – nebo alespoň když po delší dobu klesají akciové trhy.
Níže uvedený graf vychází z údajů pro USA, ale závěry jsou relevantní i pro české investory – akciové trhy mají tendenci dosahovat nejvyšších výnosů, když ekonomika roste. Globální akcie vykázaly od ledna 1988 do konce prosince 2022 v prostředí mimo recesi průměrný roční výnos téměř 12 % (v USD), přičemž globální dluhopisy v těchto obdobích vykázaly průměrný výnos pouze 5,1 %.
Obrázek 1: Průměrné roční výnosy různých tříd aktiv v podmínkách mimo recesi.
Nejdůležitější investiční zásady
Stáhněte si zdarma e-book, který vám odhalí to nejdůležitější, co potřebujete k úspěšnému investování.
Dluhopisy často překonávají akcie během recese
V recesi (podle definice Národního úřadu pro ekonomický výzkum) se situace výrazně mění. Jak ukazuje následující graf, dluhopisy mají během recese tendenci překonávat akcie.
Růst dluhopisových trhů v ekonomicky slabších období odráží trend často označovaný jako ,,útěk ke kvalitě” nebo ,,útěk do bezpečí”, kdy investoři často prodávají riskantní aktiva (jako akcie) a hledají relativně bezpečné a spolehlivé investice ve formě státních dluhopisů.
Obrázek 2: Výkonnost různých tříd aktiv během recese.
Někteří investoři mohou tato zjištění vnímat jako pobídku k tomu, aby v případě hrozící recese přesunuli alokaci svých aktiv směrem k hotovosti a dluhopisům na úkor akcií. Klíčové je ale zdůraznit, že tato analýza výnosů v recesních období je čistě retrospektivní. Jinými slovy, nikdo přesně neví, kdy recese začne, nebo skončí. Obě tyto události jsou totiž definovány až několik měsíců poté, co nastaly, což činí časování trhu na základě těchto informací takřka nemožným – a riskantním.
Akciové trhy začínají růst už před koncem recese a poté dosahují lepších výsledků
Dalším důvodem, proč by se investoři měli mít na pozoru před opouštěním akciových trhů během recese, je skutečnost, že podle výzkumu společnosti Vanguard mají ceny globálních akcií tendenci se zvedat již před koncem recese.
Ukázalo se, že v každé ze sedmi recesí v USA v letech 1973-2021 se index S&P 500 začal zotavovat, zatímco ekonomika nadále klesala.
Vanguard ve stejném období také analyzoval načasování růstu akciových trhů a zjistil, že neexistují žádné pozorovatelné vzorce, kterých by mohli investoři využít. Nejrychlejší recesní oživení akcií začalo pouhé dva měsíce po krátkém hospodářském poklesu v roce 2020, zatímco nejdelší oživení začalo až 16 měsíců po recesi v letech 2007 – 2009. Nelze tedy spolehlivě předpovídat, v jaké fázi recese začnou akcie opět růst.
I když akciová rallye v průběhu recese nemusí být zcela dostatečná k tomu, aby se průměrné výnosy akcií během celého hospodářského poklesu vyhouply do kladných čísel, další graf ukazuje, že akcie typicky odměňují trpělivé investory už šest měsíců po skončení recese. Data nám říkají, že globální akcie v šesti měsících po recesi vynesly v průměru 27 % (v USD).
Obrázek 3: Oživení akciových trhů po skončení recese.
Klíčovým poselstvím této analýzy je to, že spíše než snaha o načasování trhů se investorům vyplácí být trpěliví a udržovat svou strategickou alokaci (do globálních akcií, dluhopisů, nemovitostí, zlata, komodit atd.) po celou dobu své investiční cesty.
14 tipů jak se stát rentiérem
Stáhněte si zdarma e-book, který vám usnadní cestu k Vaší finanční nezávislosti.
Význam široké diverzifikace
Klíčovou složkou efektivního portfolia do každého počasí je široká diverzifikace napříč globálními akciovými a dluhopisovými trhy. Rozložením investic mezi různé regiony a sektory mohou investoři snížit své celkové riziko a zároveň si ponechat zisky z nejvýkonnějších cenných papírů v daném období.
Jak zdůrazňují níže uvedené údaje, je obtížné přesně říci, která dílčí třída aktiv napříč akciovými a dluhopisovými trhy bude mít v jednotlivých letech nejlepší výkonnost. Stačí se podívat na výsledky roku 2022, abychom jasně viděli nebezpečí koncentrace investic do jednoho regionu nebo sektoru.
Obrázek 4: Výnosy hlavních dluhopisových a akciových indexů (v %), seřazené podle výkonnosti.
Také naše modelová portfolia jsou navržena se strategickou alokací nejen do globálních akcií a dluhopisů, která je široce diverzifikována napříč regiony a sektory, s cílem dlouhodobé ochrany majetku a stabilního růstu ve všech ekonomických a tržních prostředích.
Pokud se vám líbí myšlenka portfolií ,,do každého počasí”, obraťte se na mě. Se sestavením All Seasons portfolia vám rád poradím.
Zdroj: tým Edward
ŘEKLI O MNĚ
LÍBIL SE VÁM ČLÁNEK?
Pokud ano a chcete o tématu vědět více
jistě najdeme cestu, jak byste i Vy mohli získané informace zužitkovat.
Upozornění na rizika: historické výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Hodnota investice může kolísat a může i významně spadnout pod svou výchozí úroveň. Koncepty zde uvedené nejsou poradenstvím k žádným konkrétním investičním nástrojům. Reperezentují názory a zkušenosti autora. Článek nemůže nahradit osobní schůzku a autor neodpovídá za žádné rozhodnutí, které na základě jeho přečtení učiníte. Vždy se ohledně Vašich financí raďte s odborníky, než podepíšete jakoukoliv smlouvu.
Vztah mezi investičním horizontem a rizikem
Riziko je nedílnou součástí investování. Vaše ochota podstoupit riziko jako investor je…
Nemovitosti vs. akcie – do čeho investovat?
Kolem tohoto tématu existuje mnoho dezinformací a také obrovská míra nevědomé zaujatosti –…
